近期，甘油市場價(jià)格走勢(shì)受到行業(yè)廣泛關(guān)注。河南通商結(jié)合近期上下游調(diào)研情況及相關(guān)市場報(bào)告分析認(rèn)為，當(dāng)前甘油市場的核心矛盾并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，價(jià)格仍受到多方面因素支撐，短期內(nèi)回落空間相對(duì)有限。

一、下游需求端：甘油法環(huán)氧氯丙烷仍是關(guān)鍵支撐

從需求結(jié)構(gòu)來看，甘油法環(huán)氧氯丙烷仍是甘油最重要的下游應(yīng)用方向。近年來，隨著環(huán)保要求提升及工藝路線調(diào)整，甘油法環(huán)氧氯丙烷在國內(nèi)的應(yīng)用占比持續(xù)提高，其裝置運(yùn)行狀況對(duì)甘油需求變化具有直接影響。

在環(huán)氧樹脂、防腐涂料、電子封裝及復(fù)合材料等終端領(lǐng)域需求支撐下，環(huán)氧氯丙烷整體需求保持一定韌性。在甘油法裝置開工維持的前提下，甘油需求端難以出現(xiàn)明顯走弱。

二、供應(yīng)端結(jié)構(gòu)：副產(chǎn)甘油增量有限

從供應(yīng)端來看，甘油主要來源包括生物柴油副產(chǎn)甘油，以及脂肪酸、脂肪醇生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)甘油。

結(jié)合脂肪醇市場年度分析可以看到，脂肪醇行業(yè)已進(jìn)入成熟階段，整體呈現(xiàn)供大于求但利潤承壓的運(yùn)行特征。在原料棕櫚仁油成本維持高位的背景下，中游裝置運(yùn)行更趨理性，行業(yè)整體并不存在明顯的“主動(dòng)放量”動(dòng)力，這也使得來自脂肪酸、脂肪醇路線的副產(chǎn)甘油，短期內(nèi)難以形成大規(guī)模增量。

另一方面，生物柴油副產(chǎn)甘油雖仍是甘油的重要來源，但其供應(yīng)節(jié)奏受原料價(jià)格、裝置利潤及政策環(huán)境等因素影響較大，對(duì)市場的邊際補(bǔ)充能力仍存在不確定性。

三、成本端因素：原料依賴度高，支撐仍在

從成本角度看，中國甘油市場對(duì)進(jìn)口粗甘油依賴度較高，外盤價(jià)格變化仍是影響國內(nèi)甘油價(jià)格的重要因素之一。在原料端價(jià)格維持相對(duì)高位的情況下，甘油生產(chǎn)成本難以明顯下移，這在一定程度上限制了甘油價(jià)格的下行空間。

四、綜合判斷：高位運(yùn)行格局尚未打破

綜合需求端、供應(yīng)端及成本端因素來看，當(dāng)前甘油市場仍處于供需偏緊平衡狀態(tài)，而非寬松格局。在環(huán)氧氯丙烷需求具備支撐、副產(chǎn)甘油增量有限、成本端難以明顯松動(dòng)的背景下，甘油價(jià)格更可能呈現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，而非趨勢(shì)性回落。

五、后市關(guān)注重點(diǎn)

后續(xù)市場需重點(diǎn)關(guān)注以下因素變化：

·甘油法環(huán)氧氯丙烷裝置開工情況

·生物柴油及脂肪醇裝置運(yùn)行節(jié)奏

·外盤粗甘油價(jià)格及進(jìn)口到港情況

總體來看，甘油市場價(jià)格邏輯仍以成本因素與結(jié)構(gòu)性供需為主導(dǎo)，短期內(nèi)缺乏明顯轉(zhuǎn)弱基礎(chǔ)。

以上內(nèi)容為河南通商相關(guān)業(yè)務(wù)人員基于公開市場信息及行業(yè)調(diào)研形成的階段性市場觀察，僅供行業(yè)交流參考。